一粒片仔癀，3g，售价760元，却买不到。围绕在片仔癀头上的，有神秘的故事、神秘的配方，还有神秘的功能，但不神秘的是，价格一直上涨。“神药”片仔癀到底值多少钱？片仔癀为何执着于涨价？涨价还能为片仔癀带来多少空间？

近日，央广网记者来到一家片仔癀体验店，与线上片仔癀的高热度不同，线下门店在记者到访时并无其他消费者，略显冷清。门口竖有片仔癀化妆品的五一促销广告，橱窗展示的片仔癀锭的价格为760元/粒。店员表示，店内除十粒装的片仔癀外，其他规格均无货，如果需要一粒装的可以下月再尝试购买。也就是说，目前若想在该店购买片仔癀，只能花费7600元购买十粒。

【资料图】

北京片仔癀体验馆旗舰店略显冷清 （央广网记者 李墨轩 摄）

那么，一粒片仔癀，到底值多少钱？央广网记者尝试估算1粒3g的片仔癀锭剂的原材料价格（不同品质的中药材存在价格差异，估算仅供参考）。

资料显示，片仔癀的主要成分为麝香3%、牛黄5%、田七85%、蛇胆7%。2022年片仔癀的年报显示，除麝香、蛇胆需获得国家林业部门行政许可，严格按国家有关规定组织采购外，其余中药材通过市场渠道进行采购，采购价格随行就市。

2023年以来天然牛黄价格涨幅明显，据中药材天地网数据，2023年5月天然牛黄的价格为80万元/千克，也就是说目前一粒片仔癀的牛黄原料价约为120元；近两年麝香的价格基本稳定但略有上涨，据药通网数据，亳州市场天然麝香的价格为45万元/千克，即目前一粒片仔癀的麝香原料价约为40.5元；三七的价格近一年略有下降，中药材天地网显示，目前云南产的“20头春七”市场价约为185元/千克，目前一粒片仔癀的三七原料价约为0.5元；1g蛇胆以40元为例，目前一粒片仔癀的蛇胆原料价约为8.4元。

因此，以目前原材料的市场价格来计算，1粒3g的片仔癀锭剂的原材料价格约为170元，约为终端售价760元的22%，其中94%的价格成本来自牛黄和麝香。因此，牛黄和麝香的价格变动对片仔癀价格影响极大。

从原材料价格看，牛黄的价格涨幅最为明显，片仔癀锭剂上一次提价是2020年1月20日，数据显示，当时的牛黄价格约为43万元/千克，当前牛黄价格涨幅约为86%，1粒片仔癀锭剂的牛黄材料约涨价55.5元。2020年6月天然麝香的价格约为36万元/千克，1粒片仔癀锭剂的麝香材料约涨价8元。

此次片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，涨价170元/粒，公告给出的原因为原材料及人工成本上涨。粗略计算，其中原材料涨价仅占三分之一左右。在人工方面，2022年年报显示，片仔癀2020-2022年的职工薪酬分别是4.02亿元、4.72亿元、5.22亿元，2021年涨幅17.3%，2022年涨幅10.6%，2022年薪酬的涨幅甚至低于2021年。片仔癀肝病用药的直接人工成本为0.17亿元，占比仅2.55%，较上年甚至降低3.15%。

门店无货，样盒展示（央广网记者 李墨轩 摄）

同样有牛黄等名贵稀缺成分的其他中药名品，比如安宫牛黄丸还暂未涨价。片仔癀急于提价的根本原因或是业绩承压。

公开资料显示，片仔癀的实际控制人为漳州市国资委，其控股的漳州市九龙江集团有限公司持有片仔癀51.30%股份，控股股东及其一致行动人合计持股54.79%。第二大股东为王富济，资料不详。

片仔癀主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。其中医药制造业产品包括肝病用药、心脑血管用药、其他用药。片仔癀锭剂及胶囊剂均属于肝病用药，虽然只是产品的一部分，但贡献了绝大部分利润。因此，提高片仔癀的价格，对业绩的拉动最为明显。

（截图自片仔癀2022年年报）

片仔癀在提价公告中披露，2022年片仔癀系列产品销售收入为36.05亿元，占公司总营收的41.47%；净利润23.23亿元，占总利润的93.97%。2023年一季度，片仔癀销售收入占比和净利润占比分别上升到52.13%、 95.32%。

年报显示，片仔癀2022年营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润为24.72亿元，同比增长1.66%。营收及净利增速创下了2015年以来新低，这也是片仔癀自2016年以来营收、净利增速首次双降至个位数。

2022年年报发布同日，片仔癀公布了2023年第一季度业绩，营业收入26.30亿元，同比增长11.98%；归母净利润7.70亿，同比增长11.66%，这也是2016年以来，片仔癀一季报营收、净利增速首次低于15%。有不少投资者在股票社区讨论，认为片仔癀业绩“不合格”，在投资者看来，片仔癀净利润增长的及格线应该是20%。

片仔癀的调价涉及国内和外销市场，据西南证券研报此前统计，从2004年到2020年，针对国内市场，一粒3g的片仔癀的零售价一共提价9次，从325元提升到了590元。加上此次提价，20年间片仔癀的零售价格共提价10次，从325元至760元涨幅147%。

有机构统计发现，基本每次提价都为片仔癀带来了业绩提升。2005年出厂价和零售价均提升5元，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。2011年和2012年分别提升60元和20元，这两年归母净利润增速分别为31.3%、36.8%。2017年提价后，2018年收入同比增长28.33%，净利润同比增长41.62%，利润率提升。2020年提价后，当年全年收入同比增长13.78%，净利润同比增长21.62%，2021年收入同比增长23.20%，净利润同比增长45.46%。

涨价、业绩提升、股价拉高，这一套行云流水的操作已经成为片仔癀的独门特技。2016年开始片仔癀的股价长期处于上升通道，从2016年5月31日最低点35.9元，到2021年7月21日股价冲至491.88元/股的历史高位，股价大涨近13倍；这期间归母净利从2015年末的4.67亿元增至2021年的24.72亿元，增幅远低于股价涨幅。

从片仔癀k线图可以明显看出，2020年宣布提价后股价上涨明显，从2020年初股价每股100元左右到2021年7月491.88元/股，18个月间大涨三倍。彼时片仔癀锭剂一粒难求，价格一度被炒到900元-1600元。

国盛证券研报指出，从提价后片仔癀股价的区间涨跌幅可以看出，提价时间点之后的一年，片仔癀股价涨幅均超过30%，2017年和2020年提价之后一年甚至有翻倍以上的股价涨幅。片仔癀在此次涨价公告中也明确说明，参照过往的价格调整，公司经营情况一般会呈现稳步增长。5月8日宣布涨价后的首个交易日，片仔癀股价开盘一字涨停。

（截图自国盛证券研报）

但从历史情况看，涨价带来的股价红利几乎无法超过两年。自2021年7月片仔癀股价创下历史新高后便开始震荡走低，2022年三季报公司营收、净利润分别同比下滑3.08%、17.64%，至2022年10月31日股价达到222.5元/股的阶段低点，当年9月份，#黄牛回收片仔癀最低仅400元#登上微博热搜榜，片仔癀锭剂的炒作暂告熄火。

（片仔癀近10年股价走势图 截图自同花顺iFinD）

此次片仔癀宣布涨价同样为其带来了股价提升，从5月5日收盘273.81元/股至发稿5月25日，已经上涨至306.78元/股。目前片仔癀的总市值为1851亿元，但与2021年最高点市值近三千亿元相比，蒸发超千亿。